В чем «плюсы» и «минусы» режима бивалютной корзины

Сегодня вы можете ознакомиться со статьей на тему: "В чем «плюсы» и «минусы» режима бивалютной корзины" с комментариями профессионалов и списком дополнительных источников. Если возникнут вопросы, то задавайте их нашему дежурному юристу.

Фиксированный валютный курс

Фиксированный валютный курс ( Fixed exchange rate ) –это режим валютного курса, при котором ЦБ страны устанавливает значение курса иностранной валюты на некотором уровне (или в некотором диапазоне), гарантируя обмен иностранной валюты по данному курсу сейчас и в будущем. В режиме фиксированного курса ЦБ берет на себя обязательства по поддержанию выбранного им курса иностранной валюты с помощью собственных золотовалютных резервов. В итоге ЦБ присваивает себе все функции рынка валюты, удовлетворяя спрос на валюту и предложение валюты, и устанавливая цену иностранной валюты.

Самая жесткая форма фиксации курса:установка точного количества единиц отечественной валюты за единицу иностранной, и удовлетворение всех легальных сделок в экономике по данному курсу. Более мягкие формы фиксации, которые более распространены в мире:

Валютный коридор ( target zone ). ЦБ устанавливает верхнюю и нижнюю границы изменения курса валюты и не вмешивается в процесс ценообразования до тех пор, пока курс не сравняется с одной из границ. Если это нижняя граница, то ЦБ выставляет неограниченный заказ на покупку иностранной валюты по курсу нижней границы. Если курс достигает верхней границы, то ЦБ выставляет заявку на продажу (в зависимости от объема золотовалютных резервов) по курсу верхней границы. Если у ЦБ достаточно резервов, то он может удержать курс в пределах валютного коридора, если не достаточно, то коридор будет пробит вверх. Пример:Россия до кризиса августа 1998 года.

Валютный пег ( pegged exchange rate ) в режиме грязного плавания ( dirty floating ). Данный режим по определению в полной мере не является режимом фиксированного валютного курса, так как ЦБ не дает гарантий на будущий валютный курс, но, по сути, может считаться таким, так как ЦБ имеет возможность поддерживать курс на некотором уровне (часто позволяя колебаться в пределах нескольких процентов) за счет операций с золотовалютными резервами. Сама величина пега может меняться со временем:ползущий пег ( crawling peg ). Пример:Россия после кризиса августа 1998 года.

В современном мире большинство развивающихся стран применяет тот или иной метод фиксации курса. Чаще всего курс фиксируют относительно не одной валюты, а относительно стоимости корзины валют (например, Кувейт, Марокко, и т.д.). Другие страны фиксируют свои курсы относительно:американского доллара (Багамские о-ва, Панама и т.д.), французского франка (Гвинея, Камерун, и т.д.), российского рубля (Туркменистан, Армения и т.д.), и т.д.

Какие же выгоды получают страны от фиксации курса иностранной валюты?

(+) Монетарная дисциплина. ЦБ не могут значительно увеличивать предложение денег, создавая угрозу гиперинфляции. В промежуток между 1 и 2 Мировыми войнами, когда режим фиксированных курсов в мире был отменен, только в Европе были зафиксированы 7 случаев гиперинфляции. В современном контексте угроза гиперинфляции не так велика, но соблазн воспользоваться дополнительными доходами от эмиссии денег всегда велик, и режим фиксированного курса успешно помогает этот соблазн преодолеть. Кроме того, фиксация курса используется как один из инструментов выхода из режима высокой инфляции .

(+) Стабильность. Известно, что спекулянты могут своими действиями привести к колебаниям плавающего валютного курса, которые дестабилизируют торговлю и инвестиции. При фиксированном курсе экономика избавлена от действий спекулянтов (по крайней мере, до того момента, когда страна попадет под спекулятивную атаку).

Но ничего не достается даром и страны, зафиксировавшие курс иностранной валюты теряют часть своей независимости в проведении фискальной и монетарной политики .

(-) Если страна по фиксированному курсу обслуживает капитальные трансакции без значительных ограничений, то она теряет возможность проводить самостоятельную денежную политику. Действительно, попытка ЦБ увеличить денежную массу за счет покупок на открытом рынке государственных облигаций, или снижения ставки рефинансирования приведет к падению спроса на подорожавшие отечественные активы и активизации покупок иностранных активов. В итоге ЦБ, обслуживающему операции с капитальными активами, придется распродать часть своих валютных резервов желающим инвесторам. В конце концов, одна часть денежной базы стараниями ЦБ на рынке денег возрастет, а другая часть денежной базы — валютные резервы уменьшатся в пределе на ту же величину. А в итоге никакого воздействия на экономику произведено не будет.

(-) Зафиксировав курс страна будет вынуждена «импортировать чужие проблемы»с инфляцией или дефляцией, спадом производства и др. Единственное, что может в некоторой степени успокоить политиков, это то, что чужие проблемы могут быть меньше своих проблем в случае отсутствия фиксированного курса.

(-) Если же страна вынуждена противодействовать спаду производства посредством расширительной денежной политики, то ее поджидает неприятный сюрприз в виде возможной спекулятивной атаки на фиксированный курс, часто влекущей за собой валютный кризис.

Подводя итоги, заметим, что для большинства развивающихся стран потеря независимой денежной политики не является большой проблемой, и плюсы от фиксации курса перевешивают минусы. Даже возможность спекулятивной атаки не останавливает правительства и ЦБ таких стран. Для развитых стран на данном этапе цена стабильности очень велика и отказ от монетарной политики не эффективен с точки зрения оптимального управления экономикой. Развитые страны отпускают свои валюты в управляемое плавание.

Валютные вклады: плюсы и минусы

В свете постоянных колебаний валютных курсов все больше граждан страны ищут пути сохранения средств. Одним из таких становится вклад в валюте. Чем нестабильнее общая ситуация в экономике, тем актуальнее становятся такие варианты размещения финансов. Банки соответственно реагируют на спрос, создавая дополнительные продукты, которые расширяют возможности для клиентов с разным уровнем доходов. Пики популярности валютных вкладов всегда приходятся на кризисные годы – 2000-е, 2008 и вот теперь 2015.
Как и любые методы, направленные на сохранение и приумножение средств, валютные вклады имею ряд преимуществ и недостатков.

В качестве резюме необходимо отметить, что валютные вклады – это действенный способ сохранения средств, но стоит он требует предельного внимания со стороны вкладчика. В экспертных кругах тактично намекают, что владелец депозита должен не только иметь основную информацию о валютном рынке, но и знать, как ей пользоваться. По этой причине не стоит отказываться от консультационных услуг специалистов, если вкладчик не имеет опыта работы с подобным типом счетов.

В чем «плюсы» и «минусы» режима бивалютной корзины?

Вопрос, в какой валюте хранить сбережения, является актуальным уже не первый год. Однако стоит отметить, что мультивалютные инструменты имеют как ряд плюсов, так и минусов, о которых стоит помнить, обращая свое внимание на тот или иной мультивалютный продукт. К примеру, если говорить о мультивалютных вкладах, то они более чем актуальны, когда ситуация на валютном рынке нестабильна. В частности, мультивалютные вклады были очень популярны во время кризиса 2008 года, но позже, когда курсы валют перестали существенно колебаться, спрос упал. В условиях же стабильной экономики такой продукт не воспринимается как «особый», и спрос на него не выше, чем на моновалютные вклады.

Если говорить о преимуществах мультивалютных вкладов, то, во-первых, стоит говорить об удобстве открытия одного мультивалютного вклада вместо нескольких вкладов в отдельных валютах. Клиенту, выбравшему такой вклад, банк обычно открывает счета в разных валютах, традиционное трио — рубль, евро, доллар. Однако можно найти и пятивалютные вклады.

Во-вторых, мультивалютные вклады позволяют получить повышенный процентный доход за счет колебаний курса валют. В-третьих, конвертировать средства вкладчик может без потери процентов (в зависимости от условий договора). При этом зачастую при конвертации в банке используется льготный курс конвертации.

Читайте так же:  Обзор и отзывы мфо платиза

В качестве недостатков мультивалютных вкладов можно выделить следующие аспекты. Чтобы «заработать» на мультивалютном вкладе, нужно разбираться в экономической ситуации и валютном рынке, нужно тратить много времени и быть всегда «в рынке» для принятия оперативных решений. Таким образом, подобные вклады интересны в первую очередь «профессиональным вкладчикам», страхующим сбережения от валютных рисков, которые постоянно следят за курсом валют и умеют на этом зарабатывать.

Клиенту также необходимо учитывать, что частые конверсионные операции могут привести к тому, что доход по вкладу съест курсовая разница, возникающая при обмене валют. Поэтому увлекаться частными переводами не стоит. Кроме этого данный инструмент ориентирован на клиентов с уровнем дохода не менее среднего, так как нижняя пороговая сумма вклада гораздо выше по сравнению с традиционными вкладами. Также стоит отметить, что ставки по мультивалютным вкладам, как правило, на 1—2 п.п. ниже, чем по обычным депозитам. Именно этим зачастую объясняется невысокий уровень спроса на данную валюту.

И наконец, в большинстве банков можно открыть мультивалютный вклад и внести денежные средства в любой из доступных валют на соответствующий счет. Однако в некоторых банках вносить денежные средства необходимо сразу на все счета, что изначально требует наличия всех денежных средств во всех валютах.

Если говорить о мультивалютных картах, то ее несомненным плюсом, как и вклада, является привязка не к одному, а к нескольким карточным счетам, открытым в своей валюте. Причем «карточной» валютой, которую вы выберете, может быть доллар или евро, возможно также одновременное использование двух валют. Единственное условие — один из счетов обязательно должен быть рублевым, так как карточка будет выпускаться российским банком. Основным плюсом ее использования является возможность пользоваться ею и экономить свое время и деньги при конвертировании валюты, путешествуя по всему миру.

Ведь если ваша карта может оперировать сразу тремя валютами — евро, долларами и рублями, то в России вы можете расплатиться рублями, в зоне duty free, в любом аэропорту — долларами, а если посетите любую страну Европы — там в вашем распоряжении евро. И при этом не переплачиваете за обмен.

Обычно за конвертирование ваших средств банки комиссионные не берут. Однако курс пересчета ваших денег из одной валюты в другую может быть высоким.

При оформлении документов и получении карточки можно посоветовать внимательно изучать договор и выяснять, какие комиссионные он предполагает. Узнайте, использует ли ваш банк обменный курс Центробанка, взимающий только комиссионные платежной системы, или можно понести еще какие-то дополнительные расходы.

Положительные и отрицательные стороны фиксированных и плавающих режимов валютных курсов

К числу стран, которые используют плавающий валютный курс, относятся, как правило, промышленно развитые страны и крупные развивающиеся страны, имеющие относительно развитые финансовые системы.

При установлении пределов колебаний курса национальной валюты устанавливается режим валютного коридора и учитывается возможность его поддержания. Чем шире валютный коридор, тем больше свобода маневра в макроэкономической сфере и тем реже возникает необходимость изменения его параметров. В случае, если валютный коридор имеет узкие пределы колебания курса, то необходима жесткая государственная политика для его поддержания. Установление валютного коридора может рассматриваться как модификация стратегии целевой зоны, которую государство обязуется поддерживать.

При изменении валютного коридора не обязательно пересматриваются оба предела, в отдельных случаях возможна твердая фиксация, как правило, нижней границы, при изменении верхнего предела колебаний, как это было, например, в Мексике. Иногда валютный коридор устанавливается по отношению к центральному паритету, который может пересматриваться через определенный период времени в связи с истощением валютных резервов или их увеличением. Поскольку центральный паритет как бы ползет, то такой механизм установления валютного курса называется «ползущей фиксацией». Например, в Чили изменение центрального паритета в начале 1990-х гг. объявлялось ежемесячно, а процент изменения вычислялся как разность темпа инфляции в предыдущем месяце и прогнозируемой инфляции на ближайший год. Ползущая фиксация валютного курса придает валютному рынку некоторую определенность, позволяет избежать резких спекулятивных атак на валютный курс и вносит элемент дисциплины в денежное хозяйство. Однако эта политика неприемлема, если макроэкономические показатели требуют изменений валютного курса, например, в случае необходимости оказать поддержку национальным экспортерам. Как правило, центральный банк берет на себя обязанность направлять колебания валютного курса на основе валютной интервенции.

В начале XXI в. число стран, использующих промежуточные механизмы сократилось, тогда как гибкие режимы получили большее развитие.

Как разновидность фиксированного валютного курса используется «валютное управление» (currency board), или политика «валютного совета». В этом случае валютная политика монетарных властей направлена на поддержание фиксированного курса национальной валюты по отношению к иностранной ключевой валюте.

Важным условием валютного управления является высокий уровень золотовалютных резервов, обеспечивающий надежность эмитируемой валюты, уменьшение дефицита государственного бюджета за счет сокращения государственных расходов и увеличения налогов.

Регулирование режима валютного курса является частью национальной валютной политики страны и в сочетании с другими ее формами позволяет активно реагировать на изменения в глобальной экономике в интересах укрепления конкурентных позиций страны.

Для реализации валютной политики и интегрирования экономики страны в мировой рынок используется регулирование степени конвертируемостинациональной валюты, которая позволяет товарам и услугам преодолевать национальные границы, а также обеспечивает перелив капитала между различными сегментами мирового валютно-финансового рынка. Постепенный переход к конвертируемости валюты или изменение ее степени тесно связаны с реализацией валютной политики, которая нацелена на сужение государственного вмешательства во внешнеэкономическую деятельность, и начинается с установления свободного обмена на иностранные валюты по текущим операциям, т.е. частичной конвертируемости.

Учитывая это обстоятельство, МВФ признает конвертируемыми валюты тех стран, которые принимают на себя обязательство, предусматривающее, что ни одна страна не должна без одобрения МВФ устанавливать ограничения на платежи и переводы по текущим международным сделкам. Другими словами, МВФ признает возможность введения обратимости валют только по текущим операциям платежного баланса. К таким операциям относят платежи обслуживающие внешнюю торговлю и услуги, краткосрочные банковские и кредитные операции, платежи по погашению займов и процентов по ним, переводы прибылей по инвестициям, доходов в виде дивидендов на капитал, вложенный в акции, денежные переводы некоммерческого характера и т.п.

Частичная обратимость валюты находится в зависимости от существующих в стране валютных ограничений, когда на определенные направления внешнеэкономической деятельности или на некоторые категории участников валютного рынка режим конвертируемости не распространяется, или же, когда устанавливаются определенные ограничения по валютным операциям с определенными странами, их объединениями, или же регионами.

Как показывает мировой опыт, страны с развитой рыночной экономикой при восстановлении обратимости своих валют начинали с внешней ее конвертируемости. В этом случае право осуществлять свободный обмен денег данной страны для расчетов по текущим операциям с зарубежными партнерами предоставляется только нерезидентам (иностранным гражданам или иностранным фирмам), а резиденты данной страны (ее граждане и предприятия, зарегистрированные по законодательству данной страны) этим правом не обладают.

Именно такой «западный путь» избрали страны (ФРГ, Франция, Италия, Бельгия, Нидерланды, Люксембург), взявшие курс на формирование Европейского экономического сообщества. Начав в 1958 г. с разрешенияиностранным держателям местных валют беспрепятственно обменивать их на доллары для совершения текущих операций, западноевропейские страны ввели внешнюю обратимость своих валют. И только через два года этот режим был распространен на национальных держателей валюты, и была установлена внутренняя их обратимость.

Внутренняя обратимость валют дает право гражданам и организациям данной страны осуществлять платежи за границу и покупать иностранную валюту без ограничений, а нерезиденты этим правом не располагают. Несмотря на то, что следствием внутренней обратимости валюты является создание «комфортных» условий для бегства накоплений населения и предприятий за границу, которое усиливается с ростом инфляции и при неблагоприятном инвестиционном климате, некоторые страны с переходной экономикой при осуществлении рыночных реформ выбрали введение внутренней конвертируемости валют.

Читайте так же:  Правила заполнения и применения бланков строгой отчетности в деятельности ип и ооо

Наряду с различием в деталях переход к внутренней обратимости валют в странах Восточной Европы был нацелен в первую очередь на развитие внутреннего товарного рынка, способствовал созданию конкурентной среды и обеспечил широкий доступ к импортным товарам. Отдельные страны (например, Болгария, Чехия, Польша, Россия) осуществили «шоковый» переход к внутренней конвертируемости одновременно с либерализацией цен, а другие начали с накопления официальных валютных резервов, улучшения структуры и итогов торгового баланса, а затем перешли к отмене валютных ограничений на текущие операции, как например, Венгрия, Румыния. Большинство стран Центральной и Восточной Европы, а также страны Балтии, Армения, Грузия, Молдавия, Киргизия, Россия к середине 1990-х гг. подписали ст. VIII Устава МВФ и формально ввели конвертируемость валюты по текущим операциям платежного баланса.

Переход к обратимости валют по текущим операциям платежного баланса происходит при сохранении многими странами валютных ограничений на свободное движение капиталов. Несмотря на принятую в 1976–1978 гг. поправку к ст. IV Устава МВФ, которая зафиксировала необходимость обеспечения свободного движения капиталов, многие страны продолжают сохранять очень широкий круг валютных ограничений. Более того, целый ряд стран, например, Боливия, Венесуэла, Чили, Эквадор, а также Греция, Кипр, Пакистан и многие другие при формальном присоединении к требованиям ст. VIII Устава МВФ не отказались от валютных ограничения по отдельным видам текущих операций и по сути сохраняют формальную обратимость своих валют.

Требования МВФ и Всемирной торговой организации (ВТО) отменить все валютные ограничения и открыть рынки финансовых услуг для свободной конкуренции предполагает введение полной конвертируемости валют. Это означает отмену валютных ограничений не только при платежах по текущим операциям платежного баланса, но и по операциям, связанным с заграничными инвестициями и другими международными перемещениями капиталов.

При режиме полной обратимости все владельцы валюты имеют возможность использовать эти средства на любые цели в стране и за границей путем беспрепятственного обмена (купли-продажи) на любые денежные единицы. Переход к внешней и внутренней конвертируемости валюты как показывает мировой опыт, еще не означает введение полной ее обратимости, поскольку страны предпочитают еще долгое время сохранять ограничения на международное перемещение капиталов.

С переходом к Ямайской валютной системе понятия «обратимость валюты» и «конвертируемость валюты» были заменены в Уставе МВФ новым понятием «свободно используемая валюта», т.е. валюта, применяемая широко в международных расчетах, операциях на мировых валютных рынках, и участвующая в развитии рынка услуг, в том числе и финансовых. МВФ посчитал возможным отнести к категории свободно используемых валют доллар США, немецкую марку, иену, французский франк и фунт стерлингов.

В наибольшей степени характеристикам свободно используемой или же полностью обратимой валюты соответствовал доллар США – страны, которая первой (с 1974 г.) приступила к либерализации вслед за кредитно-денежным и валютным рынками всех секторов национального финансового рынка с целью привлечения инвестиционных потоков. Большинство же стран Западной Европы осторожно относилось к процессу международной миграции капиталов, они растянули этот процесс на более чем двадцатилетний период.

Дата добавления: 2015-10-15 ; просмотров: 880 . Нарушение авторских прав

В чем «плюсы» и «минусы» режима бивалютной корзины?

Устойчивое финансирование

Финансовая грамотность

Корпоративное управление

Лизинг в Кыргызстане

Список награжденных

СБК Консалтинг

Турнир по футзалу

Режим валютного совета. Плюсы и минусы.

Валютный совет никак не решает проблему с проблемными кредитами. Росен Николов
Независимый финансовый эксперт

Режим валютного совета является денежной системой, при которой отечественная валюта на 100% поддерживается международными резервами, а обмен производится по фиксированному обменному курсу, который, для надежности в долгосрочной перспективе, закреплен соответствующим специальным законом. Это, своего рода, золотой стандарт для местной валюты, однако вместо золота местная валюта подкреплена резервной валютой, которая свободно обменивается на локальном рынке, но обязательно по фиксированной ставке.

Я бы назвал валютный совет «договоренностью», потому что это механизм, для создания и поддержания местной валюты. Коммерческие банки могут создавать местные деньги, если они продают резервную валюту ( доллар или евро) по фиксированной цене на валютном рынке.

Этот механизм не является функцией денежной политики Центрального банка, а Центральный банк не осуществляет режим валютного регулирования. Поэтому Центральный банк не может рефинансировать коммерческие банки или правительство, иными словами, он не может финансировать дефицит бюджета и не может обеспечивать финансирование последней инстанции для банковской системы. Поэтому локальная ликвидность в отечественной валюте банков, в этом случае, может быть создана только путем продажи ими резервной валюты.

Как видно, режим валютного совета имеет много ограничений и препятствий для маневра местного финансового органа при управлении денежным предложением в кризисной ситуации в финансовой системе.

Почему этот режим вводится во многих странах по всему миру?

В основном, этот режим вводится как фактор стабилизирующего воздействия на инфляцию или на хаос после валютного кризиса. Это самый важный и быстрый эффект, получаемый при реализации этого режима.

В Балтии режим валютного совета был введен после выхода из советского экономического блока и, в связи с: развалом экономики, галопирующей инфляцией и потерей доверия к местной валюте.

В Болгарии и Аргентине ввели этот режим в период гиперинфляции.

В болгарском случае, после введения этого режима 30 процентов банков рухнули, в связи с запретом их рефинансирования со стороны Центрального банка. Все это привело к полной потере доверия к местным финансовым органам и местной валюте.

Но, в конечном счете, был достигнут непосредственный стабилизирующий эффект для валюты и инфляции. Этот результат был обеспечен требованием обменивать местную валюту на резервную, по фиксированному обменному курсу. Это условие оказало стабилизирующее воздействие на инфляцию.

Другая проблема, которая существует в странах, стремящихся выйти из финансового кризиса, это низкое доверие к местной валюте и высокий уровень долларизации или евроизации экономики.

Разрешит ли режим валютного совета подобные проблемы в экономике? Частично да, но в долгосрочной перспективе.

Так при введении валютного совета, в болгарской экономике евроизация сбережений достигла 80%. Это было связано с обесценением местной валюты , тогда обменный курс лева вырос с 66 до 3 000 за один доллар США в течение нескольких лет, и это привело к гиперинфляции. Для снижения сбережений, номинированных в евро и долларах, до размера ниже 50%, потребовалось почти 20 лет.

Так называемый эффект доверия к местной валюте получается не сразу. Поэтому трудно сказать, было ли это связано с режимом валютного совета или нет. Если мы посмотрим на соседнюю Румынию, которая никогда не была в режиме валютного совета – на процесс, снижения уровня иностранных сбережений потребовалось так же 20 лет.

Так что трудно сказать, чем обусловлен эффект возврата доверия: или валютным советом, или структурными реформами, которые имели место в обеих странах.

Таким образом, основная проблема, которая решается введением режима валютного совета, является: или инфляция, или валютный коллапс, или политика непруденциального рефинансирования Центрального банка.

Поскольку этих проблем, в случае Кыргызстана, сегодня не существует, я с трудом могу сказать, что введение режима валютного совета в данный момент может решить существующие экономические проблемы страны.

Самым большим препятствием в режиме валютного управления является отсутствие кредитора последней инстанции в функции Центрального банка. Это означает, что Центральный банк не может поддержать ликвидность местной финансовой системы во время стресса. Хотя такая роль может быть достигнута путем создания финансового резерва, но тогда правительство должно иметь дополнительные резервные средства или «спящие» средства, которые будут использоваться во время стресса ликвидности в системе. Но это означает, что правительство должно увеличить свой внешний долг для сохранения таких средств. Такой фонд также может быть частью первоначального резерва Центрального банка, в сумме, больше, чем 100% от фиксированного обменного курса в резервной валюте. Только это дополнительное покрытие денежной базы может быть использовано для такого буфера ликвидности для банковской системы.

Читайте так же:  Покупка квартиры по ипотеке по шагам порядок действий и документы

Однако, все это означает: ограниченную гибкость в качестве кредитора последней инстанции, рост государственного долга для поддержки фискального резерва, а также первоначальное снижение курса национальной валюты, в момент его фиксации, чтобы обеспечить дополнительные резервы для буфера ликвидности.

Валютные режимы, как правило, имеют эффект дисциплины по отношению к правительству, поскольку оно не может работать безрассудно с бюджетным дефицитом.

Самым большим препятствием в режиме валютного управления является отсутствие гибкости от внешних шоков. Например, страна, использующая режим валютного управления импортирует денежную политику страны резервной валюты. Это проблема Аргентины, когда Соединенные Штаты ужесточили денежно-кредитную политику, в тот период, когда аргентинская экономика была в рецессии в 2000 году.

Видео (кликните для воспроизведения).

Другая проблема внешнего шока, это конкурентоспособная или рыночная девальвация основных торговых партнеров. Это означает, что местная валюта оценивается в реальном выражении по отношению к валютам основных торговых партнеров и поэтому их девальвация может привести к краху экспорта. А так как экспорт и внешние заимствования являются основными источниками иностранной валюты, которая может быть продана на местном рынке в целях увеличения денежной массы в местной валюте, то такое развитие событий может привести к валютному дефициту. Мы живем в мире конкурентной девальвации и валютных войн. Поэтому, если внешняя торговля страны влияет, главным образом на резервную валюту страны, — это может привести к краху внешней торговли.

Такой случай является наиболее вероятным сценарием развития событий для Кыргызстана, когда российские и казахстанские валюты, основных торговых партнеров Кыргызстана, обесцениваются. Имея в структуре ВВП, сельскохозяйственный сектор более чем на 30% и, сектор торговли, более чем на 40%, Кыргызстан попадает в глубокую рецессию после девальвации в России и Казахстане. Так как при валютном совете невозможно регулировать местную валюту к колебаниям валюты основных торговых партнеров, это очень болезненный процесс, который в странах Балтии и привел к 30% экономической эмиграция молодежи этих стран.

Наиболее важной частью валютного совета в долгосрочной перспективе является его стратегия выхода из валютного совета. Прибалтика и Болгария имели свой предопределенный путь для участия в зоне евро, как естественный выход из валютного совета. Для Кыргызстана, мы не видим, какой-либо видимой стратегии выхода.

И, наконец, — как же валютный совет решает проблему с проблемными кредитами. Никак.

Это требует макро-пруденциального подхода финансовых и фискальных органов. Для разрешения вопроса с проблемными кредитами с введением режима валютного комитета в Кыргызстане — это иллюзия.

В чем «плюсы» и «минусы» режима бивалютной корзины?

ЦБ РФ принял решение о переходе страны от бивалютной корзины к режиму инфляционного таргетирования. Рубль отпущен в свободное плавание, и теперь его курс определяется спросом и предложением на валютном рынке.

Насколько такая политика эффективна в условиях кризиса? Способна ли экономика самостоятельно отрегулировать курс национальной валюты без проведения интервенций? К чему это приведет в 2017 году?

Бивалютная корзина является ориентиром для Банка России в деле осуществления денежно-кредитной политики. В ней закреплено то, на какое количество евро и долларов можно будет обменять 1 единицу российской валюты.

Впервые в РФ бивалютная корзина была введена в 2005 году. Она определяла, что 1 рубль равен 0,1 евро и 0,9 доллара. Позднее это соотношение было пересмотрено на 0,45 евро и 0,55 доллара. Для поддержания установленного равновесия Центральный банк проводил валютные интервенции.

В чем состоят преимущества использования бивалютной корзины?

  • Во-первых, она позволяет удерживать колебания курса рубля в заранее определенном валютном коридоре.
  • Во-вторых, контроль за ценами на товары и услуги в стране осуществляется через валютное регулирование.

Такой подход позволяет держать колебания валютного курса под контролем.

Тем не менее, привязка курса национальной валюты к евро и доллару имеет и ряд недостатков:

  1. Игнорируется естественный рыночный механизм — то есть, цена валюты должна определяться состоянием финансового и товарного рынка и их взаимодействием, а не решением ЦБ РФ.
  2. Из оборота отвлекается значительное количество денег, необходимых для проведения валютных интервенций.
  3. Валюту, не адаптированную к рынку, приходится постоянно поддерживать мероприятиями со стороны Банка России.
  4. Страна испытывает сложности с пополнением золотовалютных резервов, поскольку средства отвлекаются для проведения операций с валютой.

С 2015 года Центральный банк принял решение об отказе от бивалютной корзины и формируемого на ее основе валютного коридора. Это решение было обосновано стремлением превратить рубль в адаптивную валюту, способную гибко реагировать на любые изменения во внешней среде.

Если механизм плавающего курса отработан достаточно хорошо, сформируется и более стабильная к кризисным явлениям валюта .

Отказ от бивалютной корзины в России осуществился не сразу. ЦБ РФ постепенно ослаблял свое воздействие на рубль с середины 2000-х. Валютные интервенции проводились лишь для корректировки колебаний российской денежной единицы.

После полного перехода к плавающему курсу Банк России постановил, что будет проводить куплю-продажу валюты (интервенции) теперь только в двух исключительных случаях:

  1. При активизации спекулятивных операций и угрозе экономической стабильности.
  2. Для пополнения и расходования средств Резервного фонда.

Учитывая тот факт, что без проведения интервенций курс определяется состоянием товарного и финансового рынка, в периоды экономической нестабильности — это крайне рискованное решение, способное вызвать резкие скачки рубля. В то же время, это — единственный способ сделать российскую денежную единицу более устойчивой к неблагоприятным явлениям.

Читайте также: Какой бизнес первым прогорает в кризис?

Отменив бивалютную корзину, Банк России перешел к использованию другого эффективного инструмента валютного регулирования, который успешно используют развитые страны мира, – инфляционного таргетирования.

Его механизм предполагает, что необходимость валютного регулирования определяется уровнем инфляции в экономике. Если совокупный рост цен превысит установленный лимит, то будут проводиться валютные интервенции.

Поскольку реальный рост цен может оказаться существенно выше ожидаемого, Банк России уже планирует проведение валютных интервенций. Это — исключительная мера в условиях кризиса.

Эксперты же полагают, что в будущем при наступлении макроэкономической нестабильности рубль сможет самостоятельно сбалансировать свою стоимость.

В 2016 году негативные последствия отказа от бивалютной корзины были сглажены валютными интервенциями. Резких скачков в стоимости национальной валюты не наблюдалось, хотя курсы доллара и евро плавно росли.

Эксперты прогнозируют умеренный рост цены за баррель нефти — в среднем, до 50$. Это укрепит рубль на позиции 60-61 за 1 доллар, и 70-73 за 1 евро.

Кроме того, оптимистичные прогнозы всё чаще звучат в отношении экономики страны — она будет укрепляться в 2017 году, поэтому инфляция наконец-то остановится в росте.

И самое важное — страна сохранит основу своей экономической безопасности – золотовалютные резервы. Средства сохранятся в обороте, стимулируя экономику к более скорому выходу из кризиса.

Плюсы и минусы экономической глобализации

Стало очевидным фактом, что к концу ХХ века мировая экономика вступила на путь окончательной глобализации. Такому выводу есть следующие основания.

[1]

Во-первых, глобализация была вызвана объективными факторами мирового развития, углублением, углублением международного разделения труда, научно-техническим прогрессом в области транспорта и средств связи, сокращающим так называемое экономическое расстояние между странами. Позволяя получать необходимую информацию из любой точки планеты в реальном режиме времени и быстро принимать решения, современные системы телекоммуникаций беспрецедентно облегчают организацию международного инвестирования капиталов, кооперирования производства и маркетинга. В условиях информационного интегрирования мира намного ускоряется передача технологий и заимствование иностранного опыта хозяйствования. Складываются предпосылки для глобализации таких процессов, которые до сих пор оставались локальными по самой своей природе, например, получение высшего образования вдали от лучших учебных центров мира.

Читайте так же:  Как сделать отсрочку платежа по ипотеке и кому она положена

Второй источник глобализации – либерализация торговли и другие формы экономической либерализации, вызвавшие ограничение политики протекционизма и сделавшие мировую торговлю более свободной. В результате были существенно снижены тарифы, устранены многие иные барьеры в торговле товарами и услугами. Другие либеральные меры привели к усилению движения капитала и остальных факторов производства.

Третьим источником иитернационализационного процесса и одним из основных источников глобализации стал феномен транснационализации, в рамках которой определенная доля производства, потребления, экспорта, импорта и дохода страны зависит от решений международных центров за пределами данного государства. В качестве ведущих сил здесь выступают транснациональные компании (ТНК), которые сами являются одновременно и результатом, и главными действующими лицами интернационализации.

Глобализация сказывается на экономике всех стран. Она затрагивает производство товаров и услуг, использование рабочей силы, инвестиции, технологии и их распространение из одних стран в другие. Все это в конечном итоге отражается на эффективности производства, производительности труда и конкурентоспособности. Именно глобализация вызвала обострение международной конкуренции.

Процесс глобализации экономики ускорился в последние десятилетия, когда различные рынки, в частности, капитала, технологии и товаров, а в известной степени и труда, становились все более взаимосвязанными и интегрированными в многослойную сеть ТНК. Хотя определенное количество ТНК оперирует в традиционном торговом секторе, в целом международные фирмы выступают за промышленную реструктуризацию многих развивающихся стран путем создания новых отраслей, в частности, автомобильной, нефтехимической, машиностроительной, электронной и др., и модернизации традиционных, включая текстильную и пищевую.

Современные транснациональные корпорации (их еще принято называть глобальными корпорациями) в отличие от прежних ТНК производственного типа, действуют преимущественно на информационных и финансовых рынках. Происходит планетарное объединение этих рынков, формируется единое мировое финансово-информационное пространство. Соответственно возрастает роль ТНК и тесно с ними связанных наднациональных экономических структур и организаций (таких, как Международный валютный фонд, Международный банк реконструкции и развития, Международная финансовая корпорация и др.).

[2]

В настоящее время 80% новейших технологий создаются ТНК, доходы которых в ряде случаев превышают валовой национальный доход отдельных, довольно крупных стран. Достаточно сказать, что в списке 100 крупнейших экономик мира 51 позицию занимают ТНК. Причем сфера деятельности значительной части из них связана с разработкой гипертехнологий (или метатехнологий), к которым можно отнести сетевые компьютеры, новейшие компьютерные программы, организационные технологии, технологии формирования общественного мнения и массового сознания и др. Именно разработчики и владельцы подобных технологий контролируют сегодня финансовые рынки и определяют облик мировой экономики.

Примерно 1/5 дохода промышленно развитых стран и 1/3 развивающихся стран напрямую зависят от экспорта. По оценкам, в мире 40-45% занятых в обрабатывающей промышленности и примерно 10-12% в сфере услуг прямо или косвенно связаны с внешней торговлей, которая остается основным средством перераспределения мирового дохода.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

ETF-фонды: что это, доходность, топ-5 лучших на Московской бирже, как искать и купить, стратегии инвестирования

Автор: editor · Опубликовано Сентябрь 25, 2019 · Обновлено Сентябрь 19, 2019

Те, кто решил посвятить часть своей жизни инвестированию, наверняка на первом шаге этого тернистого пути задаются вопросом — куда лучше всего вкладывать деньги, чтобы не прогореть. ETF-фонды привлекают инвесторов своей ценовой доступностью, возможностью разделить свои сбережения на разные классы активов и диверсифицировать финансовые риски. Биржевые фонды представлены как на Московской фондовой бирже, так и на зарубежных рынках. Читайте статью далее и вы узнаете:

  • ETF-фонды — что это;
  • виды, плюсы и минусы индексных фондов;
  • как их использовать в инвестиционной стратегии;
  • топ-5 лучших ETF на Московской бирже по доходности;
  • как и где найти российские и зарубежные фонды;
  • как купить и продать акции биржевых фондов;
  • анализ рисков.

Краткое содержание статьи

Что такое ETF-фонды простыми словами

ETF (Exchange Traded Fund) – биржевые инвестиционные фонды, распространившиеся в конце 90-х годов на территории США, и лишь недавно прибывшие в Российскую Федерацию в качестве отдельного инструмента для финансового обогащения. На страницах Московской Биржи уже доступно 12 направлений для инвестиций в сырье, облигации, валюты и фондовые индексы Японии, США, Англии, Австралии, Китая. Но стоит ли тратиться силы, время и ресурсы для взаимодействия с ETF? Стоит.

Проще говоря, ETF — биржевой фонд, который владеет сбалансированным портфелем акций, в точности повторяющим структуру индексов (например, РТС, S&P 500 и др.) По своей сути это винегрет, составленный из акций различных компаний в нужной пропорции. Покупая такой пай, вкладчик с минимальными вложениями и рисками инвестирует сразу в десятки акций разных компаний и избавляет себя от необходимости покупать акции в отдельности. Так в чем же смысл? Каждый инвестор, должен знать о принципе диверсифицикации, который гласит: чем разнообразней портфеле, тем ниже риски . А если структура портфеля повторяет состав индекса Мосбиржи, то вероятность остаться в минусе близится к нулю, ведь в долгосрочной перспективе индекс растет (за исключением кризисных моментов, когда происходит обвал фондового рынка, например, как это было в 2008 году). Смотрите график индекса РТС ниже с 1996 года.

Каждый ETF отражает поведение отдельных финансовых индексов, вроде недвижимости и товаров, ресурсов – золота и нефти – и даже стоимости компаний. На разнице индексов и происходят операции купли-продажи, уже привычные для акций и сторонних ценных бумаг. Единственная разница – стоимость. За акции ETF редко приходится платить выше 100 долларов, из-за чего такие инвестиции становятся доступны широкому пулу участников, в том числе и физическим лицам.

Нередко структура фонда повторяет состав биржевых индексов. Например, портфель фонда RUSE составлен из акций компаний, входящих в индекс РТС.

Посмотрите обучающее видео, где простыми словами рассказывается, как устроены ETF:

Виды Exchange-Traded Funds

Активы фондов ETF в зависимости от особенностей и характеристик легко разделить на отдельные категории, давно принятые в финансовой сфере:

Плюсы и минусы

К важным и даже основополагающим преимуществам стоит отнести безграничный торговый день (совершать операции купли-продажи можно с утра и до поздней ночи, активно реагируя на изменения в цене и активность участников рынка), низкие расходы (некоторые ETF-фонды обойдутся всего в 0,03% в год) и свободный выбор предполагаемых инвестиций. Дополнительный плюс – заранее известный и уже не меняющийся состав ценных бумаг в ETF, из-за чего последующие сделки уже можно считать гарантированными.

Из недостатков легко выделить возможные торговые комиссии на биржах и у брокеров (не смотря на низкие изначальные расходы, в дальнейшем во время финансовых операций стоимость может возрастать в несколько раз, из-за чего ETF могут обходиться намного дороже, чем те же стандартные и уже привычные паевые инвестиционные фонды), и сильную разницу в стоимости купли-продажи в периоды низкой востребованности или же в течение конкретного торгового дня. В некоторых ситуациях могут возникнуть проблемы и с ошибками в отслеживании – никаких гарантий на точность передаваемых данных и структуру портфелей некоторые фонды не выдают.

Как использовать ETF в инвестиционной стратегии?

В стандартном формате портфель из ETF стоит рассматривать как корзину из отдельных ценных бумаг, разрешающих проводить торговлю в свободном режиме и без контроля со стороны, да еще и без учета времени работы рынка. Кроме того, расходы у ETF намного ниже, чем у стандартных инвестиционных фондов (даже не смотря на комиссию брокеру и биржам). И еще – при покупке ETF появляется шанс превратиться из владельца акций одной компании, в покровителя целой корзины ценных бумаг отдельных компаний, оказывающих финансовые услуги, продающих сырье или же владеющих недвижимостью.

Читайте так же:  Льготы в детский сад

Как узнать структуру фонда?

При выборе ETF-фонда важно заранее определить состав и побочные «ингредиенты». Ведь ориентируясь лишь на упаковку, серьезен риск просчитаться и пустить инвестиции в неправильное русло. Лучший способ защититься от ошибки – воспользоваться инструментами, разрешающими почти молниеносно разобраться в активах, входящих в портфель конкретного фонда и определяющих конечную структуру возможных депозитов:

[3]

  • Проверка на сайте эмитента. Алгоритм логичен и состоит из нескольких действий. Сначала придется определить владельца фонда. В качестве примера – SPDR GOLD ETF, где ключевой актив – золото, а владелец – SPDR. Несколько секунд на размышление и в Google уже вбивается комбинация букв SPDR, а в браузере открывается ссылка на информацию о фонде американской компании. А там уж останется разобраться в действующем портфеле и изучить дополнительные подробности, вроде распределения активов по типам или категориям.
  • Сторонние ресурсы. Альтернативный метод поиска – проверка информации на вспомогательном информационном ресурсе ETFdb.com, где в разделе DataBase легко отсортировать информацию о фондах, структурах, активах и ценных бумагах. Еще проще – ввести название в поисковую строку, а там уж появится комбинированная информация обо всех важных и второстепенных показателях.

Кроме ETFdb.com стоит обращаться и к конкурентам, вроде Morningstar.com: результаты выводятся примерно одинаковые, но из-за разницы в интерфейсе лучше сразу определиться в любимом инструменте поиска и проверки данных.

Если из перечисленных выше алгоритмов никакой не подошел, не стоит забывать о стандартных поисковых запросах – стоит ввести название фонда или же иные детали в поисковик и на верхних строчках выдачи обязательно появится полезная информация с кучей подробностей и советов, в том числе и на русском языке.

Где и как искать ETF?

  1. В маркетплейсе на Московской бирже. Распространенный инструмент, ориентированный на валютные, индексные и сырьевые ETF-фонды. Из преимуществ платформы – возможность заранее определить риск (от агрессивного до консервативного с подробностями о возможных рисках и потенциалом доходности) и разобраться с индексом. Еще разработчики постарались для каждого открытого портфеля описать ценные бумаги, входящие в состав фонда.

Стоит выбрать подходящий вариант и можно оформлять покупку (потребуется или зарегистрированная учетная запись на сайте Госуслуги и банковская карта, или же – документы для регистрации профиля в ближайшем офисе понравившегося брокера).

2. Скринер зарубежных ETF-фондов etfdb.com. Сервис ETFdb кроме информации о структурах и особенностях фондовых портфелей обладает и дополнительной важной функцией, сосредоточенной вокруг поиска ETF с помощью инструмента Screener. Под Screener стоит понимать стандартную фильтрацию, но по нескольким параметрам, вроде класса активов (акции, валюта, облигации, товары), капитализации (крупных, средних или маленьких компаний), стратегии, региона (от Африки до Европы и Америки). Все параметры разработчики предлагают вводить в левой части интерфейса, перемещаясь между подходящими или ненужными фильтрами.

После выбора подходящих показателей и элементов сортировки уже в правой части интерфейса появится список подходящих UTF-фондов. Как действовать дальше – зависит от желаемого результата. Никто не мешает сначала перейти на страницу и почитать сопутствующую информацию, или же – сравнить появившиеся данные с предложениями конкурентов.

Смотрите ниже видео-инструкцию.

3. В мобильных приложениях инвесторов от брокеров. Кроме Московской Биржи и официальных ресурсов эмитентов искать ETF-фонды и дополнительные подробности стоит и в мобильных финансовых компаньонах, выпускаемых отечественными разработчиками в поддержку известных банков. Сбербанк Инвестор, Тинькофф и ВТБ Инвестиции уже давно предлагают зарабатывать на понятных условиях с разными тарифами и универсальными инструментами. Польза мобильного программного обеспечения зависит от выбранного банка и сильно меняется в течение года. А потому – стоит заранее следить за переменами.

Если же не брать в расчет прибыль, то мобильные приложения помогут обращаться с поддержкой почти без перерыва 24 часа 7 дней в неделю, изучать прогнозы, а заодно – просматривать календарь дивидендов со всеми подробностями и советами. И главное – ни в ВТБ, ни в Сбербанке, ни в Тинькофф не понадобится дополнительная и запутанная регистрация – для инвестиций нужен лишь счет и оформленная на сайте заявка. Все остальное произойдет в полуавтоматическом режиме – сотрудники банка обработают заявку, свяжутся с потенциальным инвестором и объяснят, как все работает.

Как купить и продать?

Кроме специальных инструментов, разрешающих взаимодействовать с ETF, предусмотрен и вариант использования индивидуального брокерского счета, открываемого после оформления договора и функционирующего после пробного депозита для последующих инвестиций. Дальше потребуется программный комплекс QUIK, который и откроет доступ к биржевым торгам. А источником для сделок может стать любая база с продуктами ETF, в том числе и Московская Биржа.

Купить ETF всего за пару кликов можно с помощью мобильных приложений «Тинькофф Инвестиции«, «Сбербанк Инвестор«, «ВТБ Мои инвестиции«, «Мой брокер. Инвестиции от БКС».

Рассмотрим, как это сделать в приложении от Сбербанка. Предварительно у вас должен быть открыт брокерский счет или ИИС. Как открыть такой счет подробнее читайте здесь. Отметим, что в маркетплейсе к покупке представлены ETF от инвестиционных компании FinEx и ITI, а также БПИФы от Сбербанка.

  1. Пополните брокерский счет через Сбербанк@Онлайн.
  2. Войдите в приложение «Сбербанк Инвестор» на мобильном устройстве.
  3. Перейдите на вкладку «Рынок»> «Фонды».
  4. Выберите из перечня ETF (Например, FXRL), перейдите в карточку продукта.
  5. Кликните по кнопке «Купить».
  6. В заявку укажите свою ценовую ставку и количество акций.

Продажа ETF производится аналогичным образом, разница лишь в типе заявки — «Продажа».

Посмотрите видео-инструкцию, как совершить сделку через торговый терминал QUIK

Доходность и риски

Оценить потенциальную доходность фондов ETF в долгосрочной перспективе без значимых стартовых координат (структура и категория ETF, стоимость и величина чистых активов, выбранная тактика взаимодействия с финансовыми рынками) почти невозможно. Уж слишком много показателей приходится брать в расчет при анализе и в особенности рисков:

  • Убытки от падения инструмента;
  • Проблемы с ликвидностью, выраженные в невозможности продать акции (паи) или же связанные с дополнительными санкциями при продаже;
  • Классический риск в валютных фондах – отрицательная динамика курса валют, из-за чего инвестиции уже не приносят никакой прибыли;
  • Доходность фонда может оказаться ниже уровня инфляции;
  • Риск банкротства контрагента.

Видео (кликните для воспроизведения).

Перечисленные «подводные камни» сводят к нулю доходность и превращают взаимодействие с ETF-фондам в настоящую пытку. Впрочем, если заранее во всем разобраться устранить риски легче, чем кажется.

Источники


  1. Герасимова, Л.П.; Зубко, Ю.А. Шпаргалка по коммерческому праву; Аллель-2000, 2011. — 167 c.

  2. Чашин, А. Н. Что такое исполнительное производство и как гражданину общаться с судебным приставом / А.Н. Чашин. — М.: Дело и сервис, 2016. — 240 c.

  3. Ваш домашний адвокат. Экстренная юридическая помощь. Советы Юриста. — М.: Мир книги, 2016. — 448 c.
  4. ред. Славин, М.М. Становление судебной власти в обновляющейся России; М.: Институт государства и права РАН, 2013. — 880 c.
  5. Интеллектуальная собственность и реклама. Актуальные вопросы, административная и судебная практика. — М.: Альпина Паблишер, 2017. — 188 c.
В чем «плюсы» и «минусы» режима бивалютной корзины
Оценка 5 проголосовавших: 1

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ

Please enter your comment!
Please enter your name here